BSOS 2022 致股東報告書：流動性改變世界

2021年，區塊鏈世界的發展依然精彩，也依然變化劇烈；2021年，BSOS 完成了以下四項里程碑：

• 完成 SUPLEX 供應鏈金融平台的上線，並與 JS Group、EGG Group、鴻海 MIH、盟立自動化、緯穎科技等企業展開合作；
• 年營收超過了八位數，且今年預計可增長四～五倍；
• 獲國際知名創投 500 Startups 的投資；
• 建立了穩定幣資產管理服務 Block Herald，完成戰略上重要的一塊拼圖。

過去的一年，是不斷迎接挑戰、快速成長的一年，種種變動都令我們感到積極與踏實。我們在快速試錯的過程中，遭遇過困難阻力、但也更深入理解市場與客戶；走過一些彎路、但也完成了產品的基礎建設；錯過一些機會、但也找到了新的增長路徑。在今年的報告書中，我將分享兩個重要的宏觀背景以及公司相應的戰略佈局。

趨勢 1: Web0,1,2 → Web3 ，傳統財富，不斷地轉化成加密形式

當資產流動，能量與價值都將熱情翻湧。 區塊鏈天生「高流通效率」及「全球一體」的市場屬性，使得資產上鏈後產生顯著的溢價，而這個「位能差」正促使傳統世界的財富，不斷地轉化成 Crypto 形式，灌注到加密世界（當然，過去兩年美元大放水和某程度的市場炒作，也助長了這個現象）。

「誰能夠把 Web0, 1 或 2 的資產或資金搬到 Web3，誰就能獲得世代紅利」這幾乎是我從事區塊鏈領域行業四年來觀察到的第一定律。從 2017,18 年的 ICO、IEO 到 2020 年的 DeFi，再到 2021 年的 NFT、GameFi，這些新創團隊或項目方，雖然題目、說法、價值標的或客群有所不同，但本質上，在做的都是把傳統世界的財富，搬到 Web3 世界，比的是「量的多寡」及「搬得多快」。

跨越思維並不容易，但只要你願意踏走進來看看，就能馬上感受到兩個世界鮮明的落差。舉個簡單的例子：傳統世界目前的「定存」年利率基本上不到 1％，但是 FTX、Binance 等交易所或 DeFi 質押代幣，往往都能提供年化利率 5~8% 的穩定幣「活存」（光 Binance 一間交易所，每日的現貨交易量已高過台股的交易量，以規模來看，這些交易所並不邊緣）。

無論是從人數或資產規模來看，加密世界都還在發展的早期；目前加密世界的參與者約佔全球人口的 2~3%，而加密貨幣整體現貨市值約 2 兆美金，不到全球股票市值的 2% - - 財富大遷徙的篇章，才正要開始。

趨勢2：以 U 為本位，帶來值得期待的商業革命

美金穩定幣（常簡稱 U，泛指 USDC/USDT/BUSD 等以美元為基礎所發行的穩定幣）的發行量，是觀察加密世界發展最重要的指標之一。 美金穩定幣發行量從2020年初的50 億美金，攀升至2021 年底的 1,600 億美金，足足增長了 30 倍以上

隨著美國當局對於 USDC 的友善及與 Tether(USDT) 的和解，加上妥善監管 U 會更有利於延續美元霸權的現實下，我們目前看不到阻止美金穩定幣繼續成長的理由。 U 的發行量增長除了代表市場需求，也反映出財富轉移的態勢；U 不但是 DeFi 當初能夠發展起來的關鍵基礎建設，也是傳統世界登陸加密世界最重要的灘地。以 U 為本位的商業支付、結清算、價值儲備，很可能是第一個大規模且具實質意義的區塊鏈產業應用。

BSOS：Liquidize Real-World Assets with Blockchain

BSOS 的使命是利用科技的力量，促進實體資產的活化與流通。具體來說，我們是幫助客戶把「資產」或「資金」轉換成鏈上形式儲存與流通，協助客戶獲得比傳統形式，更高的管理及流通價值。我們根據這樣的脈絡，發展了 SUPLEX 及 Block Herald 兩條產品線。

SUPLEX：供應鏈應收帳款活化平台的 2 項優化與業務前進

2020 年下半年，BSOS 展開 SUPLEX 供應鏈金融平台的研發，2021年我們完成了此平台兩項重要優化：

• 「註冊即使用」的 SaaS 版本；
• 系統對接來自 DeFi、CeFi 及傳統金融機構的資金方。

透過 SUPLEX，供應鏈買賣雙方確認了應收帳款（Accounts Receivable，以下稱 AR）的「出生證明」及「還款責任」，並將這個資產 tokenize，以 NFT 格式於鏈上進行交易流通（可參考 BSOS 2021 年致股東報告書）。

去年下半年，共有千萬美金的應收帳款資產，向 SUPLEX 提出營運資金的需求，我們既高興、又審慎。因為這類資產格式及企業所在地區（如印度及東南亞），有別於傳統金融機構所熟悉的審核方式及服務範圍，因此與資金方的磨合曠日費時，供應鏈客戶的需求難以被快速消化。

我們認為，產業自金融（是指產業內自己整合金融服務）是數位時代裡更有效率的金融模式，因此今年 BSOS 將以垂直產業為單位，規劃 U 本位資金池，由供應鏈買家共同組成，資金池對該產業供應鏈提供 AR 融資，同時也參與 Block Herald 的市場套利。如此一來，既解決供應商融資問題、強韌供應鏈，同時也為供應鏈買家創造可觀的收益。目前 SUPLEX 已取得特定產業的關鍵策略夥伴，今年目標完成 500 萬美金以上的 AR 融資媒合。 關於 DeFi，BSOS 則是經歷了一場全新的探險。去年我們對接了幾個 Real-World Assets 的 DeFi 項目，如德國的 Centrifuge 及西班牙的 Defactor，經過實際評估，我們認為 Real-World Assets DeFi 的商業成熟度仍不足，但我們看好供應鏈金融結合 DeFi 的潛力，也將持續保持對 DeFi 的嘗試。未來在商業需要的前提下，不排除發展相關的 DeFi 協議。

我始終相信，加密世界必須引入實體資產，才有可能突破用戶及資產規模的天花板，進一步影響世界！

Block Herald：U 本位的虛擬通貨管理，Future Fortune. Ready Today.

即便是現金，一旦無法被擁有者有效利用、為擁有者帶來價值，也就相當於是未活化的資產。

風險對沖、與幣價漲跌無關的量化套利（Arbitrage）策略，在瞬息萬變的加密世界是非常保守的資產管理方式，但對於 Web0,1,2 世界來說，則無疑是絕佳的資產活化管道。BSOS 除了為企業活化 AR 資產之外，經過一年籌備，也推出了 U 本位的穩定幣資產管理服務，預計今年資產規模到達 800 萬顆 穩定幣。 基於 BSOS 過去所累積，對於區塊鏈底層技術的熟悉，及服務大型客戶的經驗，我們將提供嚴謹可靠的服務，讓高淨值客戶或企業可以更安心參與 Web3 的資產紅利。Block Herald 的設計採取以下原則（1）私募（2）穩定高績效的套利策略（3）符合監管要求（4）VIP 全流程一對一服務。

關於企業自建區塊鏈：產業應用狀況不如預期

BSOS 曾在 2020 年投入聯盟鏈領域（Consortium Blockchain），研發企業自建區塊鏈時，所需要用到的工具矩陣。去年我們在報告書提到，區塊鏈技術的絕對優勢就是拿來做「交易」，與交易無關的企業應用，無論是物流、溯源、證書，乃至於文件數據交換，區塊鏈與其它技術方案相比，不見得能展現明顯優勢。 從這兩年的市場狀況來看，無論是國內或國際市場，我們比較少看到企業提出合理可持續的區塊鏈應用需求，或者需求雖合理，但企業間商業整合的摩擦力太高，以致難以推行。

基於市場現況，我們縮減了在企業區塊鏈工具的資源投入，但持續與 ConsenSys Quorum, R3, Enterprise Ethereum Alliance 等國際組織的互動，保持對市場及技術的敏感度及影響力，同時參與企業區塊鏈的推廣活動，提升企業對於區塊鏈的理解。

結語：追求「無限遊戲」而非「有限遊戲」

在區塊鏈產業資本爆發及用戶出圈的 2021 年，平心而論，BSOS 不算特別亮眼，但就如同我在去年致股東報告書所強調的「公司長期價值」及「連結實體經濟」，追求持續價值一直是我們的核心理念，從未改變，尤其在躁動的局勢中，更應該堅定提醒自己。

BSOS 有健康的現金流、清晰的戰略方向，及明確的市場機會，團隊大多數是早期成員；我們努力在技術與真實應用的交界處創造價值，打造可持續的基業，2022 將是我們完成商業驗證、邁向 Scale-up 的一年！

BSOS 執行長 Daniel Huang 2022.02.18